Emma VirtanenMichael Burry varoitti 8. toukokuuta 2026 Substack-julkaisussaan, että nykyiset osakemarkkinat muistuttavat hämmästyttävän tarkasti dot-com-kuplan viimeisiä kuukausia vuosina 1999–2000. Shiller CAPE -kerroin on 40,1 — taso, joka on nähty viimeksi juuri ennen Nasdaqin historiallista romahdusta. Mitä suomalaisen sijoittajan pitäisi tehdä tässä tilanteessa?
Burry vertaa tilannetta vuoden 2000 dot-com-romahdukseen
Michael Burry, jonka ennustukset subprime-asuntolainakriisistä 2008 teki tunnetuksi "The Big Short" -elokuvan kautta, on palannut varoittelemaan. Hänen Substack-viestinsä 8. toukokuuta 2026 oli suora: "Tuntuu kuin dot-com-kuplan viimeisiltä kuukausilta. Osakkeet eivät nouse tai laske taloudellisten tunnuslukujen takia. Ne nousevat suoraan, koska ne ovat nousseet suoraan. Kahden kirjaimen teesin perusteella, jonka kaikki kuvittelevat ymmärtävänsä."
Tuo "kahden kirjaimen teesi" on tekoäly — AI.
Philadelphia Semiconductor Index (SOX), joka seuraa puolijohtajasektoria, nousi noin 65 prosenttia vuoden alusta 8. toukokuuta mennessä. Yksi ainoa viikko nosti indeksiä yli kymmenen prosenttia. Intel-osakeen vuosinousu oli peräti 190 prosenttia. Burry kommentoi tilannetta lakonisesti: "Tämä kaikki on tilanne verisen auto-onnettomuuden paikalla — minuutteja ennen kuin se tapahtuu."
Shiller CAPE 40,1 ja Nasdaq 100:n todellinen arvostus
Yksi konkreettisimmista Burryn esittämistä luvuista on Shiller CAPE -kerroin, joka mittaa osakemarkkinoiden arvostustasoa kymmenenvuotisella, inflaatiokorjatulla tulostasolla. Se on tällä hetkellä 40,1 — taso, joka vastaa dot-com-huippua vuosituhannen vaihteessa.
Burry väittää lisäksi, että virallisesti raportoitu Nasdaq 100:n P/E-kerroin on harhaanjohtava. Kun lasketaan mukaan teknologiayritysten massiiviset osakepalkkiokorvaukset ja tekoälyinfrastruktuurin poistot asianmukaisesti, todellinen arvostuskerroin on Burryn mukaan 43-kertainen — ei Wall Streetin yleisesti esittämä 30-kertainen. Tämä tarkoittaa, että sijoittajat maksavat puolijohtajafirmoista merkittävästi enemmän kuin julkiset luvut antavat ymmärtää.
Shiller CAPE -kerroin on saavuttanut tason 40 tai yli vain kahdesti aiemmin: 2000-luvun alussa, ja lyhyesti vuonna 2021. Molemmilla kerroilla seurasi merkittävä markkinalasku.
Burryn konkreettiset sijoitusliikkeet 2026
Burry ei pelkästään puhu — hänen Scion Asset Management -yhtiönsä on ottanut konkreettisia positioita:
Laskevien markkinoiden puolella:
- SOXX-ETF:n myyntioptiot (tammikuu 2027, toteutushinta noin 30 prosenttia alle nykyisen tason) — Burry veikkaa puolijohtajaindeksin huomattavaa laskua lähimmän vuoden aikana
- Palantir (PLTR) myyntioptiot arvoltaan 912 miljoonaa dollaria, hankittu Q3 2025; asema on jo tuottanut 35 prosenttia. Burryn arvio Palantirin todellisesta arvosta: noin 46 dollaria osakkeelta huipun 207 dollariin verrattuna
- Nvidia (NVDA) myyntioptiot 186,6 miljoonan dollarin arvosta, toteutushinta 110 dollaria, vanhentuvat joulukuussa 2027. Osake kauppaa noin 225 dollarissa — tämä on tällä hetkellä tappiollinen positio, mutta Burry on kuvannut sitä "tiivistetyimmäksi tavaksi ilmaista laskevaa näkemystä tekoälystä"
Samaan aikaan pitkiä positioita:
- Pfizer (PFE) 25,75 dollarissa — osinkotuotto 6,66 prosenttia, forward P/E 9-kertainen. Defensiivinen, halvaksi arvostettu lääkejätti.
- Molina Healthcare (MOH) 186,80 dollarissa — Medicaid-vakuutusyhtiö, jonka johto tavoittelee yli 11 dollarin osakekohtaista tulosta vuosille 2027–2029
- Halliburton (HAL) 41,29 dollarissa — öljypalveluyhtiö, joka on noussut 46,83 prosenttia kuluvan vuoden aikana
Tämä asetelma on klassinen suojausstrategia: Burry ottaa asymmetristä riskiä myyntioptioiden muodossa teknologiasektorille, samalla kun hän sijoittaa defensiivisiin, halvaksi arvostettuihin osakkeisiin. Hänen Scion Asset Managementinsa hallinnoi noin 68 miljoonan dollarin pörssisijoituksia.
CNBC raportoi 11. toukokuuta 2026 Burryn viestin: "Kaikkien parabolisesti nousevien osakkeiden kohdalla — vähennä positioita lähes kokonaan. Kerää käteistä ja valmistaudu sijoittamaan se uudelleen, kun se on järkevämpää."
Mitä tämä tarkoittaa suomalaiselle sijoittajalle?
Suomessa yksityishenkilöiden sijoittaminen on kasvanut voimakkaasti viime vuosina. Monet suomalaiset sijoittajat omistavat indeksirahastoja, joissa paino on juuri teknologia- ja puolijohtajaosakkeissa — samoissa instrumenteissa, joita Burry myy nyt lyhyeksi.
On tärkeää muistaa, ettei Burryn varoitus tarkoita varmaa romahdusta tai tarkkaa ajoitusta. Hän itse sijoittaa samanaikaisesti sekä laskuun että nousuun. Mutta hänen analyysinsä nostaa aiheellisen kysymyksen: onko oma sijoitussalkkusi riittävästi hajautettu tilanteessa, jossa arvostustasot ovat historiallisesti korkeat?
Keskeisiä kysymyksiä, jotka kannattaa arvioida:
- Kuinka suuri osuus salkustasi on teknologia- ja tekoälyosakkeissa tai niihin painottuvissa indeksirahastoissa?
- Onko sinulla suojausstrategia, jos markkinat laskevat 20–30 prosenttia lyhyessä ajassa?
- Vastaako nykyinen riskitaso elämäntilannettasi — tulotaso, ikä ja sijoitushorisontti?
- Kannattaisiko lisätä defensiivisempiä omaisuusluokkia, kuten korkorahastoja, hyödykkeitä tai matalan arvostuksen osakkeita?
Finanssivalvonta korostaa, että sijoittajien tulisi säännöllisesti tarkistaa riskiprofiilinsä ja varmistua siitä, että sijoitukset vastaavat heidän todellisia pitkän aikavälin tavoitteitaan — erityisesti silloin, kun markkinatilanne muuttuu merkittävästi.
Historiallinen perspektiivi auttaa arvioimaan tilannetta. Vuosina 1999–2000 Nasdaq nousi yli 80 prosenttia ennen kuin se romahti lähes 80 prosenttia seuraavien kahden vuoden aikana. Sijoittajat, joilla oli hajautettu salkku ja joilla oli suojauksia, selvisivät huomattavasti paremmin kuin ne, jotka olivat täysin teknologiapainotteiset. Burryn nykyinen analyysi ei ennusta identtistä skenaariota — mutta se muistuttaa siitä, että arvostustasot eivät voi kasvaa ikuisesti ilman fundamenttien tukea.
Varainhoitaja auttaa suojaamaan salkkusi
Markkinoiden seuraaminen ja arvostustason arvioiminen vaatii aikaa ja asiantuntemusta. Kun kuuluisa sijoittaja varoittaa kuplasta, mutta ostaa ja myy lyhyeksi samanaikaisesti, tavallisen sijoittajan on hankala tietää, mikä on oikea toimintakeino juuri omaan tilanteeseen.
Varainhoitaja Expert Zoomissa voi auttaa analysoimaan nykyisen salkkusi teknologia-altistumisen, arvioimaan hajautuksen riittävyyttä ja rakentamaan strategian, joka sopii juuri sinulle. Riippumaton neuvonta on erityisen arvokasta silloin, kun markkinasignaalit ovat ristiriitaisia.
Finanssivalvonnan sijoittajan oppaat tarjoavat hyvän lähtökohdan riskienhallintaan — mutta henkilökohtainen tilanne vaatii aina yksilöllistä arviointia.
Burryn ennustukset eivät aina toteudu ajallaan tai täsmälleen hänen kuvaamallaan tavalla — hän ennakoi 2008 kriisin oikeaksi, mutta muutama vuosi etuajassa. Tärkeintä on kuitenkin tarkistaa oma tilanne nyt, kun varoitusmerkit ovat näkyvissä, eikä vasta sen jälkeen kun markkinat ovat jo laskeneet.
Tämä artikkeli on yleistä tietoa eikä muodosta yksilöllistä sijoitusneuvontaa. Sijoittamiseen liittyy aina riskejä. Konsultoi pätevää varainhoitajaa ennen merkittäviä sijoituspäätöksiä.
